Si bien el concepto de migración por inversiones es muy valioso tanto para los países participantes como para los posibles inmigrantes, a menudo es criticado. ¿La aceptación de los ODS podría cambiar las opiniones y las emociones?
¿Qué es la migración de inversiones?
La migración por inversión es tanto la residencia como la ciudadanía por inversión. En su forma más general, significa que los países otorgan permisos de residencia o naturalización a los extranjeros que invierten importantes recursos en el país. Puede haber beneficios adicionales para el inversor, como ser propietario de una empresa o propiedad en el país respectivo. Además, el país impone requisitos adicionales, entre los que destaca la reputación limpia del extranjero, que se garantiza mediante la debida diligencia exhaustiva, que incluye la verificación de los antecedentes penales y la lista de sanciones.
Los países con programas activos de migración por inversión, como San Cristóbal y Nieves, Malta o Portugal, han reconocido desde hace tiempo los beneficios económicos de hacer que la migración por inversiones sea parte de su política económica y de inmigración general. El concepto ayuda principalmente a los países más pequeños y comparativamente desfavorecidos (por ejemplo, debido a su ubicación geográfica o su historia) que tienen sistemas legales estables, sociedades abiertas y un gran respeto por los derechos humanos. Estos tres últimos puntos suelen ser la razón principal por la que los extranjeros emigran al país respectivo, por ejemplo, porque temen la discriminación actual o futura en su país de origen o país de residencia.
Pasaportes — Migración por inversión — Ciudadanía por inversión
¿Qué dicen los críticos sobre la ciudadanía por inversión o la residencia por inversión?
A pesar de la naturaleza positiva de la migración por inversiones descrita en el párrafo anterior, los críticos suelen basar su opinión en la moral, la ética y los valores. Los argumentos nacionalistas a veces se apoyan en la forma en que se comercializan los programas, que se conoce como «Visa Dorada» o «Pasaporte Dorado». La «visa dorada para Portugal» o el «pasaporte dorado para la ciudadanía de San Cristóbal» implican, de hecho, que estos estatus simplemente se pueden comprar. Algunos de los vendedores más agresivos incluso publicitan ocasionalmente la ciudadanía montenegrina calificándola de «la ciudadanía más barata de Europa». Aunque no sean intencionadas, este tipo de declaraciones de venta pueden ser una provocación. Tampoco reflejan la realidad. Ni la ciudadanía ni la residencia se pueden comprar simplemente en ningún sitio, hay que tomar muchas otras medidas y cumplir diversas condiciones.
Para mitigar los problemas de seguridad (otro argumento frecuente de los críticos), es de suma importancia que los solicitantes de los programas de residencia o ciudadanía por inversión verifiquen minuciosamente sus antecedentes. Los métodos de diligencia debida pertinentes están bien establecidos. Las entidades gubernamentales, junto con las empresas del sector privado, tienen los medios para seleccionar a los solicitantes basándose en información adversa. Los candidatos no deseados o no deseados pueden ser rechazados de manera efectiva si el proceso de selección y aprobación está estructurado adecuadamente e incluye una separación estricta de competencias (por ejemplo, para evitar conflictos de intereses).
Por último, está el argumento de la justicia social, es decir, que el simple hecho de invertir un poco de dinero en la compra de una casa no es una contribución suficiente en comparación con los requisitos que deben cumplir los no inversores que solicitan la residencia o incluso la naturalización en el país correspondiente.
Migración de inversiones ESG
¿Cómo garantizar que la inversión requerida sea realmente de gran valor para el país?
Aquí es donde entran en juego los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS de la ONU). Los 17 ODS fueron adoptados por la ONU en 2015 como un llamado universal a la acción para acabar con la pobreza, proteger el planeta y garantizar que para 2030 todas las personas disfruten de paz y prosperidad.[1] Con el fin de hacer una contribución significativa al logro de los ODS de la ONU, muchos inversores han firmado los Principios para la Inversión Responsable de las Naciones Unidas (UNPRI), una iniciativa que se fundó en 2006 como una asociación entre los inversores y la ONU. El UNPRI establece un marco para que los inversores comprendan las implicaciones de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) para la inversión.[2] Como tal, los países podrían utilizarla para seleccionar inversiones que se adhieran a sus valores y cultura y contribuyan a los ODS más relevantes para ellos. También podría usarse para puntuar y clasificar las inversiones, exigiendo unos montos mínimos de inversión fiables (es decir, una inversión con una puntuación más baja requiere un importe de inversión mayor que una inversión con una puntuación más alta). Estos enfoques podrían aumentar aún más la confianza pública en los programas de migración por inversiones y mejorar su reputación como una fuerza positiva de desarrollo.
La salvedad más importante a esta idea es la cuantificabilidad de los criterios ESG. Evidentemente, se trata en su mayoría de factores no financieros, en el sentido de que están fuera de los presupuestos, los estados de pérdidas y ganancias o los balances:[3]
Ambiental se refiere a la conservación del mundo natural e incluye fuentes de energía renovables, programas de gestión de residuos, contaminación/emisiones, prácticas de biodiversidad y abastecimiento de materias primas.
Social considera a las personas y sus relaciones entre las partes interesadas. Cualquier proyecto de migración de inversiones incluiría a muchas partes interesadas (empleados, comunidades, gobierno, competidores, inversores externos, etc.). Por lo tanto, los criterios abarcan una amplia gama de posibles cuestiones.
Gobernanza trata sobre la forma en que las personas a cargo dirigen el proyecto. Me vienen a la mente la compensación de los ejecutivos, el cabildeo, la denuncia de irregularidades, el soborno y la corrupción, así como las contribuciones políticas.
Esta breve descripción da una idea de los problemas relacionados con la inclusión de los criterios ESG en el análisis de inversiones. Si bien los factores a veces se pueden medir (por ejemplo, cuánto contamina el aire un motor o cuál es la rotación de empleados en una empresa), es difícil cuantificar las consecuencias en términos monetarios u otros datos o puntuaciones compuestas que puedan compararse fácilmente.
Esto está siendo abordado tanto por profesionales como por académicos. Las agencias de calificación y los proveedores de índices crearon las puntuaciones ESG basándose en una amplia gama de puntos de datos, bases de datos de análisis comparativos y prácticas entre pares, etc. Desde el punto de vista académico, la Escuela de Administración Sloan del MIT puso en marcha el humorístico llamado «The Aggregate Confusion Project». En un estudio reciente, descubrieron que la correlación entre las calificaciones ESG de las principales agencias era, en promedio, de 0,61; en cambio, las calificaciones crediticias de Moody's y Standard & Poor's están correlacionadas en 0,92.[4]
Sin embargo, esta ambigüedad es más problemática para los inversores que para los países que desean crear oportunidades de migración de inversiones que cumplan los criterios ESG al más alto nivel. Estos países tienen un conocimiento profundo de su gente, su entorno, su cultura y los posibles desafíos. Sin embargo, podría ser necesario el apoyo de una agencia de calificación ESG establecida y especializada, tanto por su experiencia técnica como para garantizar la objetividad. Este enfoque mejoraría en gran medida la credibilidad y la reputación del programa de migración de inversiones de un país. Incluso podría conducir a programas completamente nuevos para los países que aún no han considerado la posibilidad de incluir este enfoque en sus políticas.
[1] https://www.undp.org/sustainable-development-goals
[2] https://www.unpri.org/about-us/about-the-pri
[3] Ver https://www.cfainstitute.org/en/research/esg-investing y https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/other/esg-environmental-social-governance/ y https://iby.imd.org/sustainability/an-esg-primer-for-business-leaders/
[4] Berg, Koelbel, Rigobon: confusión agregada: la divergencia de las calificaciones ESG, 2022
Resumen
La inversión requerida por el migrante es uno de los factores clave con respecto a la utilidad, el impacto, la reputación y la credibilidad de un programa de migración de inversiones. Por lo tanto, tendría sentido que los países aplicaran criterios ESG a estas inversiones. Si bien esto supone un desafío debido a la naturaleza de los criterios, los países podrían buscar ayuda y apoyo tanto desde el punto de vista empresarial (agencias de calificación y consultores) como desde el académico (por ejemplo, en las escuelas de negocios de sus universidades).
Te deseo todo lo mejor y hasta la próxima,
Equipo de consultoría de Daniel & Mirabello
